斑鸠养殖注册
您好,欢迎光临斑鸠养殖
行业新闻
您现在的位置:斑鸠养殖 > 龙虾养殖 > 正文
市场解码经济数据现疲软 宽松政策望加码

市场解码经济数据现疲软 宽松政策望加码

  在3月强劲反弹后,除房地产活动依然稳健之外,4月其他主要经济活动指标均有所放缓。 部分指标受到了一次性因素的影响,例如4月生效的增值税减税对3-4月工业生产造成扰动,节假日数量减少拖累社会消费品零售,以及去年同期的高基数导致出口大幅走弱。 但即便剔除上述因素,整体经济活动依然较为疲弱。 另一方面,房地产活动整体依然稳健,最新的住房调查也显示房地产市场情绪好转。

\瑞银亚洲经济研究主管汪涛  出口走弱,进口反弹。

4月以美元计出口由3月的同比增长14%(一季度同比增长%)转为同比下跌%。

出口走弱部分由于去年同期基数较高,部分由于全球需求疲弱。 作为印证,一般贸易出口大幅走弱,对应美国和欧洲的PMI(制造业采购经理指数)下滑。

另一方面,尽管去年同期基数较高,但4月进口同比增速反弹至4%,部分受益于大宗商品价格上涨。

4月对美出口在3月短暂的反弹后再次转为同比下跌13%,同时自美进口同比再跌26%。

  地产投资依然强劲  4月CPI同比增速小幅升至%,其中食品价格同比增速从此前的%加快至%,但非食品价格同比增速放缓至%。

在食品价格中,非洲猪瘟导致的供给收缩压力推动CPI猪价同比增速从3月的%跃升至%。   事实上,笔者预计2020年年初猪价可能会较2019年3月水平上涨50%,进一步推高食品CPI,而非食品价格可能继续乏力。 另一方面,投资品和消费品价格双双好转,拉动4月PPI同比增速从%加快至%。

  4月新增社会融资规模万亿元人民币、弱于市场预期,这可能是由于宏观政策定调在上月政治局会议之后微调至更偏向中性平衡。

新增社融回落主要来自于社融口径下新增人民币贷款明显走弱,以及影子信贷收缩。 在人民币贷款中,4月新增居民贷款大致企稳、主要得益于近期房地产销售平稳,而新增短期及中长期企业贷款大幅走弱。 笔者计算的可比口径下的整体信贷同比增速也下滑了个百分点至%,但仍高于2018年年底的%。

  4月房地产销售面积同比增速由3月的%(一季度同比下跌%)小幅回落至%,但一二线城市房地产销售依然稳健。

鉴于政府大幅调低了今年的棚改目标,三四线城市的房地产销售可能仍较为疲弱。 另一方面,受益于去年同期基数较低,4月房地产新开工同比增速仅从3月的18%小幅放缓至%,依然强于一季度平均的12%。

4月房地产投资同比强劲增长12%,甚至小幅强于一季度平均的%。

不过,土地购置面积同比跌幅进一步扩大至%(一季度同比下跌33%)。   笔者认为,今年房地产投资增长应主要来自土地之外的投资改善(例如建筑和装修),而非2018年那样由土地购置费大幅提升推动。 整体而言,瑞银建设活动指数同比跌幅从%进一步扩大至%。   美国已在5月10日将对2000亿美元中国出口加征的10%关税税率上调至25%,并于5月13日启动了拟针对余下3000亿美元中国产品加征25%关税的公开听证和收集意见的相关程序(6月17日截止书面意见收集,并召开公开听证会)。 中国也采取了反制措施,决定从6月1日将对600亿美元美国出口加征的5%/5%/10%/10%的关税税率分别上调至5%/10%/20%/25%(瑞银估算加权平均加征关税税率由此前的8-9%提高到了18%左右)。

同美国一样,中国也允许国内企业申请将部分符合条件的商品排除出对美加征关税范围,同时继续暂停对部分产品(例如汽车及零部件)加征关税。

  笔者的基准预测依然是,中美有可能在年底前达成贸易协议,但谈判期可能更长,同时贸易战不会进一步升级。

然而,贸易战全面爆发的风险已大幅增加。

  人币贬值压力加大  鉴于4月经济数据走弱、且近期贸易战升级,笔者认为宏观政策基调在4月中下旬微调至更偏向中性平衡后,可能会再次转为更偏向宽松。 央行可能会运用多种工具来增强流动性投放(包括年内可能再次降准100个基点)、并引导市场利率下行,但笔者依然认为央行不会下调基准存贷款利率。

发改委正在计划中的促进汽车、家电消费的措施也可能更快出台。 政府可能会继续加大对民企的支持力度、加码基建投资,并放松对平台公司融资的部分限制。

此外,对房地产市场的政策定调也可能会相对温和。   笔者将2019年GDP增速预测下调至%,同时将2019年年底人民币对美元汇率预测调至7。

笔者预计二季度GDP同比增速可能从一季度的%放缓至%。

贸易战升级会对经济活动造成额外冲击,而政府加码政策宽松应能化解部分拖累。 人民币会面临更大贬值压力,但笔者认为央行会继续谨慎管理汇率走势和预期,以免人民币大幅贬值冲击市场信心、导致资本大量外流。

  此外,中国仍希望可以与美国达成贸易协议,而据报道,人民币汇率是中美贸易谈判的重要议题之一。

如果贸易战全面爆发(未来1至2个月以内),即便政府大幅增加政策刺激,2019年GDP增速仍可能降至6%以下、年底人民币对美元汇率可能贬至。

上一篇:北磁极偏移 你我的手机导航都会受影响

下一篇:时尚印迹:从毕加索到安迪沃霍尔

煤化工

产品中心|新闻中心| 访客留言| 人才招聘| 网站地图 | 联系我们斑鸠养殖提供的文章均由网友转载于网络,若本站转载中的文章侵犯了您的权益,请与本站管理员联系.
Copyright (C) 2006-2019 www.433112.com斑鸠养殖 All Rights Reserved